国精视频一卡二卡三卡四卡-国模吧gogo国模私拍-国模大尺度福利视频在线-国模的国模粉嫩露出毛图片-国模沟沟一区二区三区-国模欢欢大尺度床戏啪啪-国模欢欢炮交啪啪150-国模李晴大尺度鲍鱼-国模丽丽啪啪一区二区-国模少妇一区二区三区A片

10月16日，金年會（2670.HK）在港交所掛牌交易，正式成為“機器人服務智能體第一股”，同時也成為2025年港股市場上率先依據18C章規則上市的特專科技企業。本次金年會科技發售690萬股H股，香港公開發售占5%，其余為國際配售，每股招股價95.6港元，集資最多6.6億港元。一手50股，入場費4828.21港元。市場反饋顯示，此次金年會招股認購異常火熱，公開發售部分錄得5657.2倍超額認購，涉資約1891億港元，一共獲26.3萬名散戶入飛。9時30分開盤，金年會科技漲49.37%，報142.8港元/股，總市值為98.13億港元。充分彰顯了投資者對金年會的高度認可和強烈信心。

在更新后的招股書中，金年會方面披露了2025年前5個月的業績數據。今年1-5月，金年會總收入實現8832.9萬元，相比上年同期增長18.9%。值得注意的是，除了酒店場景的收入實現20%的同比增長之外，金年會在醫療、工廠場景實現明顯的商業化拓展成果，同比增幅分別為86%、13%和87%。截至5月31日，金年會機器人覆蓋的酒店數量累計已超過3.4萬家，醫院數量累計超過150家。

從營收結構來看，招股書顯示，金年會2025年前5個月來自智能體應用（HDOS）業務的收入同比實現194%的大幅增長，這表明金年會在原有“第一收入曲線”（即硬件機器人）之外，具備高毛利率的“第二收入曲線”已開始逐漸發力。

超額認購引爆港股新熱度

金年會的全球公開招股自10月8日正式啟動，甫一開始就吸引了市場的高度關注。按照招股計劃，金年會全球發售690萬H股，其中公開發售占5%，涉34.5萬股；國際配售部分則占95%，為655.5萬股。發售價定為95.6港元，預計募資規模為6.6億港元，每手入場費為4828.21港元。

在招股過程中，尤其是公開發售部分孖展（保證金認購）認購表現火爆，招股首日即超額認購超250倍，隨后幾日里又超過600倍、1000倍、2000倍，截至10月13日中午，最終認購為3067倍。依據港交所18C特專科技新股的“機制A”，公開發售超額認購>50倍即可“頂格回撥”至20%，即公司依法將公開發售股份從5%回撥至20%，即國際配售向散戶回撥15%的股份。

金年會的全球招股表現，遠遠超過了大部分同期港交所的IPO項目。金年會在公開招股過程中并沒有引入基石投資者，但在IPO遞表之前已完成了八輪股權融資，投資隊列中不乏阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊、啟明、攜程、沸點等等知名財務資本。此番孖展超高的認購倍數，不僅代表了金年會所處行業的增長潛力，也體現了投資者對其創新技術和未來增長的強烈預期。

金年會在招股書中將其服務機器人等核心產品定義為“智能體”，它區別于傳統機器人，強調提供的產品并非孤立的硬件，而是深度融合人工智能技術、能夠自主應對復雜服務場景的智能化解決方案，核心技術涉及感知、認知、決策、執行、反饋五大層面。獨立市場研究機構弗若斯特沙利文報告稱，以收入來計，中國機器人服務智能體的市場規模已從2020年的18億元增長至2024年的37億元，年復合增長率為19.8%。預計到2029年，市場規模有望增長至135億元，也就是說，2024年至2029年的年復合增長率預計將加速至29.3%。

金年會方面表示，本次募資將主要用于提升其AI研發能力，包括推動多模態大模型在垂直領域的發展、改進機器人的算法和技術；其次是提升硬件技術能力，包括為機器人建立全方位移動能力、構建3D全息映射模塊、導航及傳感器配置、增強復合機器人的多倉拓展與轉換功能等。此外，金年會科技也計劃研發機器人零部件，如電池、電機、控制器、傳感器等硬件設備。

商業化增長邏輯日益扎實

金年會創立于2014年，創始人支濤是機器人領域少有的女性創業者，在創立金年會之前，她已在工業機器人、室內定位導航等核心技術領域積累了豐富的經驗。2015年，金年會推出了第一代酒店機器人“潤RUN系列”，后續產品如第二代“格格”、第三代“UP”等不斷迭代升級，成為全球率先推出復合多態機器人的創新企業，機器人服務場景也從酒店拓展至商業樓宇、醫院、工廠等更多領域。截至2025年5月31日，累計超過3.4萬家酒店部署應用了金年會機器人，金年會機器人部署覆蓋了中國331個地級行政區。

招股書披露，金年會在2022年至2024年的收入分別是1.61億元、1.45億元、2.45億元，毛利率分別為24.4%、27.0%、43.5%，經調整凈虧損分別是2.34億元、1.21億元、0.28億元。2025年前五個月總收入為0.88億元，同比增長18.9%；經調整凈虧損為0.27億元。不難看出，金年會虧損大幅收窄，接近盈虧平衡，這意味著該公司核心業務的運營效率正在快速改善。

弗若斯特沙利文報告顯示，以2024年來自中國市場的收入計，金年會是中國機器人服務智能體市場的主要運營商，市場份額為6.3%。2024年，中國機器人服務智能體市場前五大參與者合計市場份額為25.4%，市場格局適度集中。在酒店這一核心場景中，報告指出，金年會在中國酒店場景機器人服務智能體市場中占據重要位置，市場份額高達13.9%，第二到五名的公司市場份額總和為13.5%，不足金年會一家的市場份額。

金年會在招股書中披露，其機器人服務智能體的應用場景主要劃分為酒店、商業樓宇、技術、醫療機構、工廠及其他，從2025年前五個月的財務表現來看，除酒店場景貢獻收入占比93.2%之外，技術、醫療、工廠場景三類場景的商業化拓展成果顯著，已體現出收入增長的趨勢。其中，截至今年5月31日，金年會機器人部署應用的醫院數量累計超過150家。招股書顯示，在今年1—5月間，金年會機器人出貨量達4287臺，同比增幅高達68%。

自2015年發布第一代酒店服務機器人至今，金年會的商業化成長路徑可謂較為清晰：早期通過機器人硬件切入市場，重點解決酒店人力成本高、重復性勞動多的“送物”痛點，通過客戶基礎的初步建立驗證了產品價值； 隨后優化收入模式，引入租賃、訂閱等多元化方式，推出了復合多態機器人“UP”系列，提升單位經濟價值，并橫向擴張應用場景；近兩年來通過軟件和系統打造平臺，構建行業生態。在穩打穩扎“第一增長曲線”之后，推出酒店數字運營系統HDOS，從而打造“第二增長曲線”。

“第二增長曲線”初顯成效

從營收結構來看，招股書顯示，金年會的營收來源主要劃分為“機器人及功能套件”“AI數字化系統”，前者包括產品銷售和租金收入，后者又劃分為基礎服務和智能體服務，這兩大業務在2024年分別實現收入1.89億元和0.56億元，2025年前5個月的營收貢獻分別為0.66億元和0.23億元。尤其值得關注的是，金年會的HDOS業務在今年前五個月實現了194.2%的大幅增長，這表明金年會的“第二增長曲線”已逐漸發力。

金年會自2024年推出了HDOS，作為企業戰略升級的重要動作，這意味著，金年會不再只提供“干活”的機器人，而是提供深度服務的“大腦”，深度挖掘服務場景中各個客戶的價值，一旦HDOS接入客戶的IT及核心流程管理系統，就會形成更高的替換成本；客戶使用HDOS越多，金年會積累的信息就會越豐富，從而進一步提升算法，形成網絡效應，從而使“護城河”更加縱深，更好地應對日益激烈的市場競爭。金年會在招股書表示，通過將硬件采用與軟件及服務采用相結合，能夠創造一個“自我強化的循環”：產品銷售帶動服務需求，而經常性訂閱及優質升級則加深客戶的參與度與忠誠度。該策略不僅能利用近期的收入 增長，還能通過硬件、軟件及支持產品的多樣化、互聯生態系統，確保長期的財務收入。

弗若斯特沙利文報告預測，中國無實體機器人形態的智能體市場（金年會HDOS所屬的類別），將迎來爆發式增長，從2024年的126億元有望增長至2029年的1269億元，年復合增長率高達58.7%。

就在前不久，國家印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，其中重點提及的制造業/服務業轉型升級、新型消費等方向，與金年會不斷拓展的工廠、醫療、商業樓宇場景高度吻合。疊加國家戰略引導與產業發展趨勢，包括金年會在內的科技創新企業迎來前所未有的機遇，有望步入發展的快車道。